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投資涉及風險,包括損失本金。過往表現並不代表未來業績。產品的價值可能會非常波動,並可能於短時間內大幅下跌,閣下亦可能損失全數投資金額。投資者於作出投資決定前,應參閱章程及產品資料概要,包括細閱風險因素。閣下不應僅依賴本資料作出投資決定。請注意:
• 產品將利用槓桿效應達到相等於指數回報負兩倍(-2x) 的每日回報。不論是收益和虧損都會倍增。投資於產品的損失風險在若干情況下(包括牛市)將遠超過不運用槓桿的基金。
• 本產品並非為持有超過一日而設,因為產品超過一日期間的表現無論在數額及可能方向上都很可能與指數在同一期間的兩倍反向表現不同(例如損失可能超出指數增幅的負兩倍)。
• 投資於本產品有別於持有短倉。由於進行重新調整,本產品的回報概況與短倉並不相同。
• 本產品的風險投資結果與傳統投資基金相反。若指數的價值長期上升,本產品很可能喪失其大部分或全部價值。
• 投資於期貨合約涉及特定風險,例如高波動性、槓桿作用、轉倉及保證金風險。相關參考資產與期貨合約的價值之間可能有不完全的相關性。期貨買賣賬戶一般具有極高的槓桿作用。因此,E-mini NASDAQ 100 期貨相對輕微的價格變動,亦可能對產品造成按比例而言較大的影響及巨額損失。
• 本產品跟蹤指數的每日兩倍反向(-2x)表現。如指數的相關證券增值,可能對本產品的表現有被放大的負面影響。
• 概不能保證產品能每日重新調整其投資組合以達到其投資目標。市場干擾、監管限制或極端的市場波動性都可能對產品重新調整其投資組合的能力造成不利的影響。
• 產品面臨與E-mini NASDAQ 100期貨相關的流動性風險。此外,產品的重新調整活動一般在NASDAQ交易結束時或前後,以便盡量減低跟蹤偏離度。
• 產品通常於 NASDAQ 收市時或前後重新調整。因此,投資時間不足整個交易日的投資者,其回報一般會大於或小於指數反向投資比率。
• 產品每日重新調整投資組合會令其涉及的交易宗數較傳統交易所買賣基金為多。較多交易宗數會增加經紀佣金及其他交易費用。
• 由於跟蹤技術行業公司的反向表現加上集中於較其他市場可能更為波動的美國市場,產品承受集中風險。故產品價值可能較基礎較廣的基金更為波動。
• 產品或會承受跟蹤誤差風險。跟蹤誤差風險可能因所採用的投資策略、高投資組合周轉率、市場流通性及費用及支出造成,而產品表現與指數每日兩倍反向 (-2x) 表現的相關性會減低。概不能保證任何時候 (包括在日內) 都能確切或完全複製指數的兩倍反向表現。
• 分派(如有)將以美元作出。倘單位持有人並無美元賬戶,單位持有人可能需承擔將該等股息由美元轉換為港元或任何其他貨幣的相關費用及收費。
• 產品是以被動方式管理,由於產品的內在投資性質,基金經理不會有酌情權以適應市場變化。在指數向不利方向移動時(即倘其上升),產品的價值將會減少。
• NASDAQ的每日價格限額與E-mini NASDAQ 100 期貨的每日價格限額不同。因此,倘指數的每日價格變動大於E-mini NASDAQ 100 期貨的價格限額,產品未必能達到其投資目標。
• 由於CME可能於產品的單位並無價格的日子開放,產品投資組合的E-mini NASDAQ 100 期貨價值,或與該等期貨合約掛鈎的指數的成分股的價值可能會在投資者不能買入或沽出產品的單位的日子裡有變動。CME與聯交所的交易時段不同可能增加單位價格對其資產淨值的溢價╱折讓水平。NASDAQ與CME的交易時段不同。指數成分股的買賣交收早於E-mini NASDAQ 100 期貨,因此在指數成分股並無交易時,E-mini NASDAQ 100期貨可能仍有價格波動。
• 單位在聯交所的成交價受諸如單位的供求等市場因素帶動。因此,單位可能以資產淨值的大幅溢價或折價買賣。
下表說明反向產品在每日結束前如何跟隨指數的走勢而重新調整其持倉。*假定產品的最初資產淨值於0日是100,為達到產品的目標,所需的投資比率為-200。如指數於當日下降20%,產品的資產淨值將提升至140,產品的投資比率則為-160。由於產品需要在收市時達到-280的投資比率(即產品資產淨值的-2倍),產品需要另加-120以重新調整其持倉。
1日表明指數於翌日上升10%時所需進行的重新調整;2日表明指數於翌日下跌10%時所需進行的重新調整。
|
計算 |
0日 |
1日 |
2日 |
(a) 產品最初資產淨值 |
100.0 |
140.0 |
112.0 |
|
(b) 最初投資比率 |
(b) = (a) x -2 |
-200.0 |
-280.0 |
-224.0 |
(c) 每日指數變動 (%) |
-20% |
10% |
-10.0% |
|
(d) 投資盈利 / 虧損 |
(d) = (b) x (c) |
40.0 |
-28.0 |
22.4 |
(e) 產品收市資產淨值 |
(e) = (a) + (d) |
140.0 |
112.0 |
134.4 |
(f) 重新調整前收市投資比率 |
(f) = (b) x (1+ (c)) |
-160.0 |
-308.0 |
-201.6 |
(g) 目標投資比率 |
(g) = (e) x -1 |
-280.0 |
-224.0 |
-268.8 |
(h) 所需重新調整款額 |
(h) = (g) – (f) |
-120.0 |
-84.0 |
-67.2 |
*上述數字的計算未扣除費用及支出 |
6. 指數與指數的反向表現於超過一日期間的比較(即點到點表現的比較)
產品的目標是提供達到指數每日表現的一個預設反向因數(-2x) 的回報。產品不尋求且不應預期在超過一日的期間獲得指數的反向回報。產品將每日重新調整其投資組合,依據指數每日收益/損失而減少/增加投資。對於一個營業日以上期間,追求每日反向投資目標可能產生每日複合效應。因此,在超過一個營業日的期間內產品表現未必可追蹤-2倍的指數累計回報,即指數回報乘以-200% 一般不等於該期間內的產品表現。隨時間推移,由於產品收益/損失的每日複合效應,產品投資組合價值漲跌的累計百分比可能大幅偏離指數回報漲跌的的累計百分比。
以下情況表明在不同的市場條件下的較長期間內,產品表現將如何偏離指數累積回報表現(-2x)。 所有情況均假設投資金額為10美元。
情況I:持續上升趨勢
在持續趨升的市場情況下,指數在超過1 個營業日期間內穩步上揚,產品的累計損失將小於指數累計收益的-2倍。如以下情況所示,如投資者已于0 日投資於產品,而指數於4 個營業日內每日增長5%,截至第4 日產品將產生34% 的累計損失,相比之下,指數累計回報的-2倍為43% 損失。
|
指數 每日回報 |
指數水準 |
指數 累計回報 |
反向產品 每日回報 |
反向產品 資產淨值 (美元) |
累計表現: 反向產品 (a) |
累計表現: |
0日 |
100.00 |
0.00% |
10.00 |
0% |
0% |
||
1日 |
5.0% |
105.00 |
5.00% |
-10.0% |
9.00 |
-10% |
-10% |
2日 |
5.0% |
110.25 |
10.25% |
-10.0% |
8.10 |
-19% |
-21% |
3日 |
5.0% |
115.76 |
15.76% |
-10.0% |
7.29 |
-27% |
-32% |
4日 |
5.0% |
121.55 |
21.55% |
-10.0% |
6.56 |
-34% |
-43% |
下圖進一步顯示了在持續趨升的市場狀況中,在超過1 個營業日期間內 (i) 產品的表現;(ii) 指數累計回報-2倍;及(iii) 指數累計回報的差額。
情況II:持續下滑趨勢
在持續下滑的市場情況下,指數在超過1 個營業日期間內持續下滑,產品的累計收益將大於指數累計回報的-2倍。如以下情況所示,如投資者已于0 日投資於產品,而指數於4 個營業日內每日下跌5%,截至第4 日產品將獲得46%的累計收益,相比之下,指數累計回報的-2倍為37% 收益。
|
指數 每日回報 |
指數水準 |
指數 累計回報 |
反向產品 每日回報 |
反向產品 資產淨值 (美元) |
累計表現: 反向產品 (a) |
累計表現: |
0日 |
100.00 |
0.00% |
10.00 |
0% |
0% |
||
1日 |
-5.0% |
95.00 |
-5.00% |
10.0% |
11.00 |
10% |
10% |
2日 |
-5.0% |
90.25 |
-9.75% |
10.0% |
12.10 |
21% |
20% |
3日 |
-5.0% |
85.74 |
-14.26% |
10.0% |
13.31 |
33% |
29% |
4日 |
-5.0% |
81.45 |
-18.55% |
10.0% |
14.64 |
46% |
37% |
下圖進一步顯示了在持續下滑的市場狀況中,在超過1 個營業日期間內(i) 產品的表現;(ii) 指數累計回報-2倍;及(iii) 指數累計回報的差額。
情況III:波動上升趨勢
在波動上升的市場情況下,指數在超過1 個營業日期間內整體上升但每日波動,產品表現或將受到不利影響,以致其可能遜於指數累計回報的-2倍。如以下情況所示,如指數在5個營業日內增長波動12.86%,產品將產生37%的累計損失,相比之下,指數累計回報的-2倍為26% 損失。
|
指數 每日回報 |
指數水準 |
指數 累計回報 |
反向產品 每日回報 |
反向產品 資產淨值 (美元) |
累計表現: 反向產品 (a) |
累計表現: |
0日 |
100.00 |
0.00% |
10.00 |
0% |
0% |
||
1日 |
-5.0% |
95.00 |
-5.00% |
10.0% |
11.00 |
10% |
10% |
2日 |
10.0% |
104.50 |
4.50% |
-20.0% |
8.80 |
-12% |
-9% |
3日 |
-10.0% |
94.05 |
-5.95% |
20.0% |
10.56 |
6% |
12% |
4日 |
20.0% |
112.86 |
12.86% |
-40.0% |
6.34 |
-37% |
-26% |
下圖進一步顯示了在波動上升的市場狀況中,在超過1 個營業日期間內(i) 產品的表現;(ii) 指數累計回報-2倍;及(iii) 指數累計回報的差額。
情況IV:波動下滑趨勢
在波動下滑的市場情況下,指數在超過1 個營業日期間內整體下滑但每日波動,產品表現或將受到不利影響,以致其可能少於指數累計回報的-2倍。如以下情況所示,如指數在5 個營業日內波動下跌16.84%,產品將獲得21% 的累計收益,相比之下,指數累計回報的-2倍為34% 收益。
|
指數 每日回報 |
指數水準 |
指數 累計回報 |
反向產品 每日回報 |
反向產品 資產淨值 (美元) |
累計表現: 反向產品 (a) |
累計表現: |
0日 |
100.00 |
0.00% |
10.00 |
0% |
0% |
||
1日 |
5.0% |
105.00 |
5.00% |
-10.0% |
9.00 |
-10% |
-10% |
2日 |
-10.0% |
94.50 |
-5.50% |
20.0% |
10.80 |
8% |
11% |
3日 |
10.0% |
103.95 |
3.95% |
-20.0% |
8.64 |
-14% |
-8% |
4日 |
-20.0% |
83.16 |
-16.84% |
40.0% |
12.10 |
21% |
34% |
下圖進一步顯示了在波動下滑的市場狀況中,在超過1 個營業日期間內(i) 產品的表現;(ii) 指數累計回報-2倍;及(iii) 指數累計回報的差額。
情況V:指數走平的波動市場
在指數走平的波動市場情況下,前述的複合效應可能對產品表現產生不利影響。如下表所示,即使指數已回到之前水準,產品仍可能貶值。
|
指數 每日回報 |
指數水準 |
指數 累計回報 |
反向產品 每日回報 |
反向產品 資產淨值 (美元) |
累計表現: 反向產品 (a) |
累計表現: |
0日 |
100.00 |
0.00% |
10.00 |
0% |
0% |
||
1日 |
-20.0% |
80.00 |
-20.00% |
40.0% |
14.00 |
40% |
-40% |
2日 |
25.0% |
100.00 |
0.00% |
-50.0% |
7.00 |
-30% |
0% |
3日 |
-20.0% |
80.00 |
-20.00% |
40.0% |
9.80 |
-2% |
-40% |
4日 |
25.0% |
100.00 |
0.00% |
-50.0% |
4.90 |
-51% |
0% |
下圖進一步顯示了在指數走平的波動市場狀況中,在超過1 個營業日期間內(i) 產品的表現;(ii) 指數累計回報-2倍;及(iii) 指數累計回報的差額。
如各圖表所示,在超過一個營業日的期間內,產品表現(扣除費用及開支前)並不等同於指數累計表現的反向2倍。
有關產品在不同市況下表現的進一步說明,投資者可閱覽產品網址 [•]中「模擬表現」一節,該節將顯示產品自推出以來於選定期間內的過往表現資料。