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法律及合規主管
華夏基金(香港)有限公司
中銀大廈37樓
香港花園道1號
這是一個槓桿產品,與傳統的交易所買賣基金不同,因為這產品尋求相對於指數而且只限於每日的槓桿投資業績。此產品並非為持有超過一日而設,因為此產品超過一日期間的表現可能偏離於指數在同一期間的槓桿表現而且可能並不相關。此產品是為進行短期買賣或對沖而設計的,不宜作長期投資。此產品的目標投資者只限於成熟掌握投資及以買賣為主、明白尋求每日槓桿業績的潛在後果及有關風險並且每日經常監控其持倉表現的投資者。
投資涉及風險,過往表現並不代表未來業績。產品的價值可能會非常波動,並可能於短時間內大幅下跌,閣下亦可能損失全數投資金額。投資者於作出投資決定前,應參閱章程及產品資料概要,包括細閱風險因素。閣下不應僅依賴本資料作出投資決定。並特別留意以下各項:
• 產品的目的是提供在扣除費用及支出之前盡量貼近指數每日表現兩倍(2x)的每日投資業績。本產品不會尋求在超過一日的期間達到其既定的投資目標。
• 本產品是一項衍生工具產品,並不適合所有投資者。概不能保證一定可付還本金。單位持有人投資於本產品或會蒙受巨額或全盤損失。
• 本產品並非為持有超過一日而設,因為產品超過一日期間的表現無論在數額及可能方向上都很可能與指數在同一期間的槓桿表現不同(例如損失可能超出指數跌幅的兩倍)。
• 投資於期貨合約涉及特定風險,例如高波動性、槓桿作用、轉倉及保證金風險。相關參考資產與期貨合約的價值之間可能有不完全的相關性,或會阻礙產品達到其投資目標。本產品可能在期貨合約即將到期下,因向前轉倉的費用而受到不利影響。期貨買賣賬戶一般具有極高的槓桿作用。因此,期貨合約相對輕微的價格變動,亦可能對本產品造成按比例而言較大的影響及巨額損失。
• 本產品將利用槓桿達到相等於指數回報兩倍(2x)的每日回報。如指數相關證券的價值減少,產品使用2倍槓桿因子將觸發產品資產淨值與指數相比加速減少。收益及虧損均將被增加。在若干情況下(包括熊市),單位持有人可能就該等投資面臨極低回報或零回報,或甚至蒙受全盤損失。
• 概不能保證本產品能每日重新調整其投資組合以達到其投資目標。市場干擾、監管限制或極端的市場波動性都可能對本產品重新調整其投資組合的能力造成不利的影響。
• 本產品面臨與期貨合約掛鈎的流動資金風險。此外,本產品的重新調整活動一般在NASDAQ收市時或左右進行,以便盡量減低跟蹤差異度。為此,產品在較短的時間間隔內可能更受市況影響,承受更大的流動性風險。
• 本產品通常於NASDAQ收市時或左右重新調整。因此,投資時間不足整個交易日的投資者,其回報一般會大於或小於指數兩倍(2x)槓桿投資比率,視乎從一個交易日結束時起直至購入之時為止的指數走勢而定。
• 本產品每日重新調整投資組合會令其涉及的交易宗數較傳統交易所買賣基金為多。較多交易宗數會增加經紀佣金及其他交易費用。
• 本產品對股本證券的投資受到一般市場風險的影響。
• 由於跟蹤技術行業公司的槓桿表現加上集中於較其他市場可能更為波動的美國市場,產品承受集中風險。故產品價值可能較基礎較廣的基金更為波動。
• 產品或會承受跟蹤誤差風險。跟蹤誤差風險可能因所採用的投資策略、高投資組合周轉率、市場流通性及費用及支出造成,而產品表現與指數每日兩倍 (2x) 表現的相關性會減低。概不能保證任何時候 (包括在日內) 都能確切或完全複製指數的兩倍表現。
• 分派(如有)將以美元作出。倘單位持有人並無美元賬戶,單位持有人可能需承擔將該等股息由美元轉換為港元或任何其他貨幣的相關費用及收費。
• 本產品是以被動方式管理,因此基金經理不會由於本產品的內在投資性質而有酌情權適應市場變化。指數下跌預期會導致產品價值減少。
• 基金經理已將本產品的投資酌情權轉授予投資顧問,並將倚賴投資顧問的專業知識及系統進行本產品的投資。與投資顧問的溝通或其協助有任何中斷或失去投資顧問服務或其任何主要人員流失,可能對本產品的營運產生不利影響。
• NASDAQ的每日價格限額(當一天中S&P 500指數的價格下跌20%則會觸發)與期貨合約的每日價格限額不同。因此,倘指數的每日價格變動大於期貨合約的價格限額,則在期貨合約無法交付超出其價格限額的回報時,本產品未必能達到其投資目標。
• 由於CME可能於產品的單位並無價格的日子開放,本產品投資組合的期貨合約價值,或與該等期貨合約掛鈎的指數的成分股的價值可能會在投資者不能買入或沽出產品的單位的日子裡有變動。CME與聯交所的交易時段不同可能增加單位價格對其資產淨值的溢價╱折讓水平。NASDAQ與CME的交易時段不同。指數成分股的買賣交收早於期貨合約,因此在指數成分股並無交易時,期貨合約可能仍有價格波動。單位在聯交所的成交價受諸如單位的供求等市場因素帶動。因此,單位可能以資產淨值的大幅溢價或折價買賣。
1日說明指數於翌日下跌10%時所需進行的重新調整;2日說明指數於翌日上升10%時所需進行的重新調整。
|
計算 |
0日 | 1日 | 2日 |
(a) 產品最初資產淨值 |
|
100.0 |
140.0 |
112.0 |
(b) 最初投資比率 |
(b) = (a) x 2 |
200.0 |
280.0 |
224.0 |
(c) 每日指數變動(%) |
|
20% |
-10% |
10% |
(d) 投資盈利╱虧損 |
(d) = (b) x (c) |
40.0 |
-28.0 |
22.40 |
(e) 產品收市資產淨值 |
(e) = (a) + (d) |
140.0 |
112.0 |
134.40 |
(f) 重新調整前收市投資比率 |
(f) = (b) x (1+ (c)) |
240.0 |
252.0 |
246.40 |
(g) 目標投資比率 |
(g) = (e) x 2 |
280.0 |
224.0 |
268.80 |
(h) 所需重新調整款額 |
(h) = (g) - (f) |
40.0 |
-28.0 |
22.40 |
* 上述數字的計算未扣除費用及支出。
產品的目標是提供達到指數每日表現的一個預設槓桿因子(2x ) 的回報。產品並不試圖及不應預期提供達到指數非單一日期間回報兩倍的回報(扣除費用及支出前)。產品將每日重新調整其投資組合,就指數的每日收益將增加投資或就指數的每日損失將減少投資。這意味著就超過一個營業日時段內,追求每日槓桿投資目標可能導致產品的每日槓桿複合。因此,產品的表現在超過1 個營業日的期間未必可緊貼指數累計回報的兩倍。意思是指數在超過單一日期間的回報乘以200% 一般不會相等於產品在該同一期間的表現。隨著時間的推移,由於產品回報的損失及收益的複合效應,產品投資組合價值的累計比例增加或減少可能大幅偏離指數回報的累計比例增加或減少。
下列各項情況說明產品的表現在不同市況之下,在較長期間如何可能偏離於指數累計回報表現(2x)。所有各項情況都以假設性的10 美元投資於產品為基礎。
情況I:持續上升趨勢
在持續趨升的市況,指數在超過一個營業日穩步上揚,產品的累計回報將大於指數累計收益的兩倍。如以下情況所示,如投資者已於0 日投資於產品,而指數於4 個營業日每日增長15%,至4 日產品將有185.61% 累計收益,相比之下,指數累計回報的兩倍為149.80% 收益。
|
指數 |
指數 |
指數 |
槓桿產品 |
槓桿產品 |
累計表現: |
累計表現: |
0日 |
100.00 |
0.00% |
10.00 美元 |
0.00% |
0.00% |
||
1日 |
15.0% |
115.00 |
15.00% |
30.0% |
13.00 美元 |
30.00% |
30.00% |
2日 |
15.0% |
132.25 |
32.25% |
30.0% |
16.90 美元 |
69.00% |
64.50% |
3日 |
15.0% |
152.09 |
52.09% |
30.0% |
21.97 美元 |
119.70% |
104.18% |
4日 |
15.0% |
174.90 |
74.90% |
30.0% |
28.56 美元 |
185.61% |
149.80% |
下圖進一步顯示在持續趨升的市況中,在超過1 個營業日期間(i) 產品的表現;(ii) 指數累計回報兩倍;及(iii) 指數累計回報的差額。
情況II:持續下滑趨勢
在持續下滑的市況,指數在超過1 個營業日穩步下滑,產品的累計損失將少於指數累計損失的兩倍。如以下情況所示,如投資者已於0 日投資於產品,而指數於4 個營業日每日下跌15%,至4 日產品將有75.99%累計損失,相比之下,指數累計回報的兩倍為95.60% 損失。
|
指數 |
指數 |
指數 |
槓桿產品 |
槓桿產品 |
累計表現: |
累計表現: |
0日 |
100.00 |
0.00% |
10.00 美元 |
0.00% |
0.00% |
||
1日 |
-15.0% |
85.00 |
-15.00% |
-30.0% |
7.00 美元 |
-30.00% |
-30.00% |
2日 |
-15.0% |
72.25 |
-27.75% |
-30.0% |
4.90 美元 |
-51.00% |
-55.50% |
3日 |
-15.0% |
61.41 |
-38.59% |
-30.0% |
3.43 美元 |
-65.70% |
-77.18% |
4日 |
-15.0% |
52.20 |
-47.80% |
-30.0% |
2.40 美元 |
-75.99% |
-95.60% |
情況III:趨升但表現波動的市況
在趨升但表現波動的市況,指數在超過1 個營業日期間整體向上但每日表現波動,產品的表現可能受到不利影響,以致產品的表現可能遜於指數累計回報的兩倍。如以下情況所示,如指數在5個營業日期間增長12.86%但每日都有波動,產品將有20.96%累計收益,相比之下,指數累計回報的兩倍為25.72% 收益。
指數
每日回報
指數
水準
指數
累計回報
槓杆產品
每日回報
槓杆產品
資產淨值
累計表現:
槓杆產品
累計表現:
指數的2x
0日
100.00
0.00%
10.00 美元
0.00%
0.00%
1日
-5.0%
95.00
-5.00%
-10.0%
9.00 美元
-10.00%
-10.00%
2日
10.0%
104.50
4.50%
20.0%
10.80 美元
8.00%
9.00%
3日
-10.0%
94.05
-5.95%
-20.0%
8.64 美元
-13.60%
-11.90%
4日
20.0%
112.86
12.86%
40.0%
12.10 美元
20.96%
25.72%
下圖進一步顯示在趨升但表現波動的市況中,在超過1 個營業日期間(i) 產品的表現;(ii) 指數累計回報兩倍;及(iii) 指數累計回報的差額。
情況IV:下滑但表現波動的市況
在下滑但表現波動的市況,指數在超過1 個營業日期間整體下滑但每日表現波動,產品的表現可能受到不利影響,以致產品的表現可能超過指數累計損失的兩倍。如以下情況所示,如指數在5 個營業日期間下跌16.84%但每日都有波動,產品將有36.64% 累計損失,相比之下,指數累計回報的兩倍為33.68% 損失。
|
指數 |
指數 |
指數 |
槓桿產品 |
槓桿產品 |
累計表現: |
累計表現: |
0日 |
100.00 |
0.00% |
10.00 美元 |
0.00% |
0.00% |
||
1日 |
5.0% |
105.00 |
5.00% |
10.0% |
11.00 美元 |
10.00% |
10.00% |
2日 |
-10.0% |
94.50 |
-5.50% |
-20.0% |
8.80 美元 |
-12.00% |
-11.00% |
3日 |
10.0% |
103.95 |
3.95% |
20.0% |
10.56 美元 |
5.60% |
7.90% |
4日 |
-20.0% |
83.16 |
-16.84% |
-40.0% |
6.34 美元 |
-36.64% |
-33.68% |
下圖進一步顯示在下滑但表現波動的市況中,在超過1 個營業日期間(i) 產品的表現;(ii) 指數累計回報兩倍;及(iii) 指數累計回報的差額。
情況V:指數表現呆滯的波動市場
在指數表現呆滯的波動市場,前述的複合效應可能對產品的表現產生不利的影響。如下表所示,即使指數已回復之前的水平,產品仍可能貶值。
|
指數 |
指數 |
指數 |
槓桿產品 |
槓桿產品 |
累計表現: |
累計表現: |
0日 |
100.00 |
0.00% |
10.00 美元 |
0.00% |
0.00% |
||
1日 |
-20.0% |
80.00 |
-20.00% |
-40.0% |
6.00 美元 |
-40.00% |
-40.00% |
2日 |
25.0% |
100.50 |
0.00% |
50.0% |
9.00 美元 |
-10.00% |
0.00% |
3日 |
-20.0% |
80.00 |
-20.00% |
-40.0% |
5.40 美元 |
-46.00% |
-40.00% |
4日 |
25.0% |
100.00 |
0.00% |
50.0% |
8.10 美元 |
-19.00% |
0.00% |
如各圖表所示,在超過一個營業日時段內,產品的累計表現(扣除費用及開支前)並不等於指數累計表現的兩倍。
有關產品在不同市況下表現的進一步說明,投資者可閱覽產品網址 http://www.chinaamc.com.hk/liproduct7261/HKch 中「模擬表現」一節,將顯示產品自推出以來在選定期間的過往表現數據。